A股收评：三大指数涨跌纷歧 全商场成交额超2万亿
A股三大指数今天涨跌纷歧，到收盘，沪指涨0.23%，深成指跌0.26%，创业板指跌0.52%，北证50指数涨0.98%。全商场成交额20419亿元，较上日放量722亿元。全商场超3000只个股飘绿。
板块体裁上，海南自贸区、固态电池、大消费板块涨幅居前；铜缆高速衔接、国资云、CPO板块跌幅居前。
盘面上，大消费方向板块领涨，零售、食物板块涨幅居前，庄园草场5连板，友爱集团、中百集团、东百集团、一鸣食物涨停。券商股尾盘再度拉升，我国银河涨停创前史新高，中金公司涨近7%。固态电池概念涨幅居前，华丰股份、圣阳股份5连板，上海洗霸、光华科技等多股涨停。华为一体机概念股午后走强，恒为科技、云从科技涨停，天玑科技涨超10%。AI硬件方向跌幅居前，铜缆高速衔接、液冷服务器领跌，博创科技跌超10%，光环新网、祥鑫科技、飞龙股份等跌超5%。此外，杭钢股份尾盘演出地天板行情。
板块剖析：
同花顺热股榜：
涨停天梯榜：
【5连板】 圣阳股份、庄园草场、大位科技、华丰股份。
【4连板】 广聚动力。
【3连板】 诚邦股份、雪龙集团。
【2连板】 宁波华翔、万马股份、中大力德、康欣新材、大名城、龙溪股份、重庆百货、我国银河、恒为科技。
最强风口榜：
NO.1 【电子商务】 板块内19家涨停，4只连板股，最高连板数为5天5板，涨停股代表：庄园草场、重庆百货。
NO.2 【数据中心】 板块内16家涨停，10只连板股，最高连板数为5天5板，涨停股代表：大位科技、华丰股份。
NO.3 【创投】 板块内13家涨停，5只连板股，最高连板数为7天6板，涨停股代表：圣阳股份、雪龙集团。
异动回忆：
08:47 到2月26日，上交所融资余额报9682.82亿元，较前一交易日添加44.02亿元；深交所融资余额报9302.42亿元，较前一交易日添加56.14亿元；两市算计1.90万亿元，较前一交易日添加100.16亿元。
09:00 期市早盘开盘，国内期货主力涨跌纷歧。苹果、丁二烯橡胶涨超1%，螺纹钢、菜油涨近1%。跌幅方面，集运指数(欧线)跌超4%，沪锡跌超2%，低硫燃料油(LU)跌超1%，20号胶(NR)、尿素、燃料油跌近1%。
09:00 富时我国A50指数期货开盘跌0.05%。
09:25 A股开盘，上证指数低开0.05%，深证成指高开0.13%，创业板指高开0.01%。
09:25 ETF开盘涨跌纷歧，绿电ETF(159669)领涨6.93%，港股轿车ETF(520600)涨3.97%，港股通轿车ETF(159323)涨3.52%，香港证券ETF(513090)领跌1.99%，医药ETF沪港深(517990)跌1.89%，恒生医药ETF(159892)跌1.53%。
09:27 固态电池概念盘初活泼，圣阳股份5连板，华丰股份涨超8%，孚能科技、三祥新材、科森科技、南都电源等集体高开。
09:28 券商股盘初低迷，西部证券、中金公司跌超3%，信达证券、我国银河、天风证券、方正证券等跟跌。
09:32 饮料制作板块早盘活泼，庄园草场5连板，品渥食物、佳禾食物、西部牧业、香飘飘、一鸣食物等跟涨。
09:33 恒生科技指数接连涨势，盘初涨超1%。
09:34 算力一体机概念接连强势，恒为科技2连板，姑苏科达涨停，天玑科技、云从科技、弘信电子、广电运通等跟涨。
09:37 海南自贸区板块异动拉升，海南打开涨停，海南瑞泽、海南华铁、海南高速涨超5%，海汽集团、海南海药、海峡股份、海南机场、罗牛山等跟涨。
09:39 手机游戏板块短线拉升，宝通科技、迅游科技涨超10%，天舟文明、汤姆猫、富春股份、奥飞文娱等跟涨。
09:43 铜缆高速衔接概念震动走低，博创科技跌超8%，太辰光、瑞可达、神宇股份、兆龙互连、沃尔核材等跟跌。
09:47 A股我国银河盘中涨超5%，中金公司涨超3%。
09:53 南向资金净买额达50亿港元。
09:53 据同花顺iFinD数据，到现在，沪深京三市成交额打破5000亿元，其间沪市成交额1870亿元，深市成交额3095亿元，北证50成交额83亿元。
09:58 消费电子板块短线走低，致尚科技跌超6%，朗科智能、福日电子、泓禧科技、成功精细等跟跌。
10:04 国资云概念股震动走低，云赛智联、铜牛信息跌超6%，美利云、杭钢股份、紫光股份、易华录等跟跌。
10:06 港股冲高回落，恒生指数、恒生科技科技指数转跌，此前恒科一度涨超2%。
10:12 液冷服务器概念股震动走低，日科化学跌超8%，锐捷网络、申菱环境、润泽科技、网宿科技、数据港等纷繁走弱。
10:25 白酒股震动反弹，迎驾贡酒涨超5%，泸州老窖、当代缘、山西汾酒、古井贡酒、五粮液等涨幅居前。
10:31 固态电池板块走高，德尔股份涨停，上海洗霸、光华科技、三祥新材此前封板，武汉蓝电、力王股份、纳科诺尔涨超10%，力佳科技、灵鸽科技、光莆股份、海博思创、莱尔科技等跟涨。
10:36 机器人概念股震动走低，五洲新春跌超8%，杭齿行进、盛通股份、中鼎股份、三花智控、亿嘉和等跟跌。
10:37 据同花顺iFinD数据，到现在，沪深京三市成交额打破1万亿元，较上日放量1327亿元；其间沪市成交额3701亿元，深市成交额6119亿元，北证50成交额181亿元。
10:41 CPO概念股震动走低，博创科技跌超10%，太辰光、新易盛、天孚通讯、兆龙互连、华工科技等跌幅居前。
10:50 创业板指跌幅扩展至1%，上证指数跌0.57%，深证成指跌0.71%，全商场近4000家个股飘绿。
11:18 深证成指跌幅扩展至1%，上证指数跌0.59%，创业板指跌1.37%，光伏、铜链接、国资云、算力等方向跌幅居前。全商场超4000家个股飘绿。
11:32 ETF午间收盘涨跌纷歧，香港消费ETF(513590)领涨5.53%，德国ETF(159561)涨4.39%，港股轿车ETF(520600)涨2.51%，创业板人工智能ETF华宝(159363)领跌3.68%，云50ETF(560660)跌3.66%，港股通互联网ETF(513040)跌3.66%。
13:03 百货零售板块短线拉升，中百集团、重庆百货涨停，供销大集、东百集团、新华百货、广百股份等跟涨。
13:08 算力租借概念股午后走低，云赛智联触及跌停，铜牛信息、南兴股份、杭钢股份、拓维信息、紫光股份等跌幅居前。
13:15 乳业板块走高，庄园草场涨停，骑士乳业、熊猫乳品涨超10%，西部牧业、品渥食物、一鸣食物、欢喜家、麦趣尔等跟涨。
13:28 据同花顺iFinD数据，到现在，沪深京三市成交额打破1.5万亿元，较上日放量1513亿元；其间沪市成交额5629亿元，深市成交额9107亿元，北证50成交额267亿元。
13:33 现货白银日内跌超1.00%，现报31.52美元/盎司。
13:37 现货黄金向下触及2890美元/盎司，日内跌0.91%。
13:37 机器人概念股午后走低，拓普集团、五洲新春、三花智控跌超9%，中坚科技、中鼎股份、建造工业、亿嘉和等多股跌超5%。
13:41 大消费板块午后逆市走高，食物、零售方向领涨，一鸣食物、好想你、佳禾食物、中百集团、东百集团等多股涨停，熊猫乳品、骑士乳业、郊野股份涨超10%。
13:52 拓维信息成交额达100亿元，现跌5.27%。
14:22 沪指午后转涨，深成指、创业板指跌幅收窄。
14:28 富时我国A50指数期货涨1%。
14:32 北证50指数涨2%，灵鸽科技30cm涨停，万达轴承、昆工科技涨超20%。
14:48 我国银河触及涨停录得2连板，成交额66.31亿元，中金公司涨超4%。
14:56 据同花顺iFinD数据，到现在，沪深京三市成交额打破2万亿元，较上日放量651亿元；其间沪市成交额7595亿元，深市成交额12063亿元，北证50成交额365亿元。
14:57 杭钢股份午后演出地天板行情，成交额超82亿元。
音讯面：
1、Summit Insights：将英伟达评级下调至持有
Summit Insights：将英伟达评级下调至持有。
2、华泰证券：地产职业活跃信号共振，迈过“最坏时间”
华泰证券以为，房地产“止跌回稳”是2025年要趁热打铁完结的方针，并不会功败垂成。2025年将有望看到：1、一线及部分二线城市整体成交量(新房+二手房)有望稳中有升，其他城市逐渐走向平稳；2、一线城市为代表的要点城市房价有望完成“止跌回稳”，一起这些城市的中心地段地价或将“稳中有升”；3、方针会加力护航“止跌回稳”之路，包含中心城市行政方针、房贷利率、去库存和城中村改造等的继续优化。多维活跃要素共振下，此前的忧虑都有了必定的解法：1、房地产头部企业危险外溢的忧虑逐渐缓解；2、相较于2024年的整体性房价调整，2025年有望看到结构性“止跌回稳”；3、高库存问题在“去库存”方针落地下将得到必定改进。咱们看好要点城市区域商场的量价上升，以及在对应区域具有储藏或新获取资源的房企的估值修正，一起成绩与现金流稳健的物管公司亦有望获益于商场止跌回稳。
3、中信建投：当时人工智能现已进入景气验证阶段 有望成为商场长时间主线
中信建投研报指出，以人工智能为中心的要害技能打破正在带来新一轮工业立异浪潮，“人工智能+”现已成为A股当时最重要的出资主线。经过对两次行情的深度比照复盘，当时人工智能现已进入景气验证阶段(相似2013年年头)，有望成为商场长时间主线。未来行情或许“由硬到软”，从龙头分散，要点重视端侧和应用领域的爆发式增加。
4、兴业证券：南下资金在港股定价权进步 增配“AI+”是内资与外资一致
兴业证券称，以南下资金为代表的内资一直是增配港股的重要力气，其在港股商场的定价权正在逐渐进步。新年以来港股商场迎来全球资金的一起增配。陈述指出，到2025年2月21日，与2020年底比较，港股通持股市值占比由4.9%上升至11.6%，世界中介机构持股市值占比则下降2个百分点至45.6%。新年以来，“AI+”板块是南下资金与外资的一致，2月3日至21日之间：南下资金大幅流入以阿里巴巴、我国移动、快手、中芯世界等为代表的AI龙头，且仍在继续流入以银行为代表的高股息个股。外资明显喜爱我国科技龙头公司，包含腾讯、小米、美团、商汤等。中资中介资金继续流入银行、石油、稳妥等高股息个股。香港本地中介资金明显喜爱零售、轿车、潮玩、文娱、医疗等可选消费职业个股。
5、私募仓位前史新高 科技与盈利板块是私募进攻的重要方向
今年以来，百亿级私募进攻不断。私募排排网最新统计数据闪现，到2月14日，百亿级私募仓位指数攀升至77%以上，接连三周上涨，继2月7日之后再创今年以来的新高，今年以来仓位指数更是大幅进步超7个百分点。在业界人士看来，我国强壮的科技打开潜力与立异生机正遭到全球资金的重视，叠加稳增加方针作用的逐渐闪现，2025年资本商场体现值得等待。详细到出资时机，科技与盈利板块是私募进攻的重要方向。(上海证券报)
6、央行今天打开2150亿元7天期逆回购操作
央行公告，为坚持银行系统流动性富余，2025年2月27日，我国人民银行以固定利率、数量投标方法打开了2150亿元逆回购操作，期限为7天，操作利率为1.50%。同花顺iFinD数据闪现，今天有1250亿元7天期逆回购到期。
7、隆基绿能李振国：警觉在本轮职业周期中因企业经营窘境或许呈现的恶性竞赛
隆基绿能创始人、总裁李振国在今天举办的我国光储原创技能论坛上表明，要警觉在本轮光伏职业周期中因企业经营窘境或许呈现的恶性竞赛。记者现场得悉，李振国称：“咱们要经过自主立异和原创技能为企业、为光伏工业穿越周期奉献才智与力气，而不是经过商业意图‘拿来主义’及‘残次贱价’为光伏工业高质量打开设置阻止，给我国光伏工业的世界形象抹黑，带来不可逆的影响。越是在世界局势杂乱的今天，咱们越是要肩负起企业的职责与担任。”(汹涌)
8、阿特斯瞿晓铧：反对光伏企业以专利维护之名，行歹意竞赛之实
阿特斯创始人、董事长、首席执行官瞿晓铧在2月27日举办的我国光储原创技能论坛上表明，我国光伏进入了“漆黑森林”年代，专利成了内卷的兵器。瞿晓铧介绍，在曩昔的24年中，阿特斯积累了4000多项授权专利。“咱们每年都会遇到了几起国外公司建议的专利诉讼，没有输过一场官司。”“咱们反对光伏企业以专利维护之名，行歹意竞赛之实。阿特斯在此许诺，现在不会，将来也不会首要运用诉讼手法来处理专利胶葛。”瞿晓铧着重。此前，天合光能以专利侵权为由申述阿特斯，索赔超10亿元。阿特斯已对此正面反击。(汹涌新闻)
9、京东外卖敞开补助方针：发放最高20元，面向会员及大学生
京东外卖宣告推出“10元/20元餐补随机领”优惠活动，“满15元减10元”、“满40元减20元”两种大额餐补优惠券每晚8点即可随机收取，第一批掩盖经过京东认证的大学生用户及京东PLUS会员。餐补优惠的运用范围包含京东外卖途径上线的一切餐饮外卖门店。据悉，该补助优惠活动日前已在京东App上线测验，运用补助后绝大部分餐品实付金额低于其他外卖途径。(新浪科技)
10、工信部电子信息司处长李婷：引导当地合理布局光伏项目
2月27日，工信部电子信息司处长李婷在光伏职业2024年打开回忆与2025年局势展望研讨会上表明，环绕化解要点工业的结构性对立，工信部正在引导当地量体裁衣，合理布局光伏项目，削减单纯扩展产能的光伏制作项目。经过进步项目建造前的资本金份额和项目建成后的产品技能指标要求，进步职业的准入门槛。李婷表明，下一步，工信部将进一步发挥标准条件的方针作用，强化与兄弟部分的方针联动，推动光伏职业高质量打开。(中证金牛座)
11、锂电职业频现磷酸铁锂大单，头部企业承认产品提价音讯
近期，锂电职业频现磷酸铁锂大单，头部企业承认产品提价音讯，磷酸铁锂赛道景气量攀升。本轮磷酸铁锂提价，是商场需求继续放量及产品迭代双轮驱动的成果。在采访中，记者了解到，高压密磷酸铁锂作为进步电池能量密度的利器，颇受商场追捧，成为引领提价的要害力气，并有望构建企业竞赛护城河，进一步推动职业洗牌。“干流磷酸铁锂厂商现在产能利用率遍及有所进步，尤其是高端产品更是需求旺盛。据我所知，华中区域某头部企业的第四代磷酸铁锂产线都干‘冒烟’了。”一位锂电资料业界人士告知记者。(证券时报)
12、我国人民银行副行长陆磊：加强债券商场准则建造 进步债券商场商场化定价才能和商场耐性
我国人民银行党委委员、副行长陆磊近来在《学习时报》刊文称，当时，我国经济继续康复向好，增加动能不断增强，转型晋级继续推动。一起，要清醒看到，影响经济增加的要素较以往更为杂乱，经济运转中的困难问题需求下大力气处理。面临新的经济社会打开环境和高质量打开要求，当时金融服务实体经济的质效有待进一步进步，直接融资和直接融资尚不平衡不协调，金融支撑科技立异、绿色转型、中小微企业不行充沛有力，一些区域高危险中小金融机构违背定位、办理失效，内外部鼓励束缚机制尚不健全。陆磊在文中称，要坚持深化金融供应侧结构性变革，强化金融服务实体经济和以人民为中心这一底子，经过变革、调整和优化金融供应系统，为实体经济打开供给更高质量、更有功率、愈加安全的金融服务。(上证报)
13、两份重磅征求定见稿被热传 不只重视立异药价，还包含集采药价格等
在曩昔的半个月，两份有关“药品价格”的征求定见稿在职业界被热议，两份文件分别为《关于完善药品价格构成机制的定见》和《关于医保支撑立异药高质量打开的若干办法》。其间《定见》不只重视立异药价，还包含集采药价格等，是为对药品价格全口径、全周期、全途径的办理。《若干办法》则专心于医保对立异药的支撑。两份文件一起描绘出立异药的明日，暗示着医保商洽价格不再是未来商场中的仅有价格——或许医保付出归医保付出、自费归自费、商保归商保的付出场景将到来。(一财)
14、小米轿车入驻天猫
2月27日，小米旗下高端智能电动轿车SU7 Ultra正式上市。当天，小米轿车正式入驻天猫，官方旗舰店正式开业，小米SU7 Ultra同步首发。(证券时报)
15、雷军成为我国新首富
今天早盘，小米股价盘中一度涨超4%，这一强势体现不只改写了小米集团股价的前史纪录，也使其创始人雷军的财富水涨船高，成功逾越农民山泉创始人钟睒睒，成为我国新首富。(我国基金报)
16、第一批科创综指ETF征集超190亿元
到2月27日，已建立的12只科创综指ETF算计征集规划超190亿元。第一批科创综指ETF中，仅有富国上证科创板归纳价格ETF没有建立(该基金2月25日完毕征集)。数据闪现，博时基金、易方达基金、建信基金旗下上证科创板归纳ETF均到达20亿元初次征集规划上限并进行份额配售，其间博时基金、易方达基金旗下上证科创板归纳ETF有用认购户数均打破2万户。此外，鹏华基金、华夏基金、天弘基金旗下上证科创板归纳ETF征集规划均在15亿元以上，汇添富基金、南边基金旗下上证科创板归纳ETF以及景顺长城基金、工银瑞信基金旗下上证科创板归纳价格ETF征集规划均在14亿元以上，招商基金、华泰柏瑞基金旗下上证科创板归纳ETF征集规划超11亿元。(中证报)
17、百亿私募大佬抱愧：非常抱愧短期内的净值体现对出资者发生困扰
在上星期基金遍及上涨较多的状况下，百亿私募慎知财物旗下产品净值却和近期的商场呈现了较大的违背，乃至呈现净值跌落的状况。对此，慎知财物实控人兼基金司理余海丰对出资者表明，非常抱愧短期内的净值体现对出资者发生困扰，但他对其持仓和战略在中期维度的有用性充满信心。余海丰解说称，曩昔的一年多，其持仓主要是环绕盈利、出海和债类财物三个方向进行打开，取得了必定的作用。新年后DeepSeek的呈现，激活了A股、H股两地的科技股出资热心，他们也有所收成，但比重不高，而前述其三个中心持仓方向都遭到了资金抽水的严重影响，净值体现不如人意。(中证金牛座)
18、有代理商称受DeepSeek提振，英伟达显卡价格“一路猛涨”
从一位英伟达代理商处得悉，英伟达GPU芯片的出售的确遭到DeepSeek高曝光度的提振，一起显卡价格“一路猛涨”。其间一位从业者表明，他们会主推用RTX 4090显卡来布置DeepSeek模型。尽管显存和算力不及H20，但用于小模型推理练习的话，性价比会更高。其地点的服务器厂商暂未呈现供货严重的状况，“其完成在仅仅张望阶段，真实需求收购的需求仍是挺少的。”不过，不过详细主推产品型号或也与各家库存有点联系，有从业者表明，其现在在卖H20。(蓝鲸财经)
19、特斯拉FSD试驾紧俏，有车主高价租借日租金达2888元
特斯拉2月25日宣告在我国商场推出彻底自动驾驭(简称“FSD”)的我国版别“智能辅佐驾驭”，因为该版别经过空中下载技能(“OTA”)在一周内连续推送给车主，现在有少部分车主已能够运用FSD功用。记者致电得悉，到2月26日晚，北京4家特斯拉门店只要1辆试驾车更新了该功用，试驾已排满。一起，少数车主在二手途径上以高价租借特斯拉，每日租金最高达2888元，租车者包含做测评和直播的媒体人、车企人员等。(新京报)
来历: 同花顺7x24快讯
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首席微观剖析师：马家进
研讨助理：孙文婷
摘要
当地时刻4月2日，特朗普宣告对全球加征最低10%的基准关税，并对我国、欧盟、越南、印度等经济体别离加征34%、20%、46%、26%的关税税率，严峻打乱世界经贸次序，导致全球财物价格剧烈动乱，引发各方剧烈反响。咱们在《特朗普“对等关税”远超预期：特征、影响及下一步》剖析了特朗普全球关税战的特征、或许影响及未来趋势，本文继续深入剖析特朗普政府加征关税方针的决议方案逻辑，提出我国活跃应对的三大准则和五大主张。
咱们以为，商场对特朗普关税方针的轻视和误判，本源在于特朗普加征关税并非依据经济理性而是源于政治选票逻辑和个人权利诉求，这决议了其方针的坚决性与继续性。不能将特朗普飘忽不定的个人风格简略化和文娱化，仍要高度警觉这种风格在博弈中发生的不行猜测性的效果，以及这种风格背面的美国政治经济社会根底。特朗普要完成更多的个人利益就要投合民粹选民，就有必要打出“让美国再次巨大”的旗号以及处理制作业式微和交易逆差的问题，由此完成了个人利益与国家利益的方法一致。从经济规律看，美国存在劳动力本钱高、工业链配套缺少、环保本钱高级问题，束缚制作业回流的效果，美国独立再工业化是不实在际的。也正因而，方针和效果的违背将导致特朗普进步全球关税战的烈度，交易战的长时间性和严峻性也是必然结果。
特朗普主张全球关税战后，当时首要经济体有活跃反制、战略忍让两类反响，未来有或许呈现区域协作联盟第三类应对方法。一是我国、欧盟等部分经济体对美国关税方针予以反制。欧盟、德国、法国宣告将予以报复。二是面对特朗普的关税要挟，部分对美高度依靠、缺少反制才干的经济体自动退让和退让，自动下降本国进口关税，添加对美国产品的进口，以交流美国的关税豁免。越南、柬埔寨等宣告撤销或下降关税。墨西哥、英国、日本、韩国等表明没有方案征收关税。第三类方法是各经济体加强区域协作，联合应对美国的交易保护方针。特朗普的全球关税战对中欧、中日韩、我国东盟、我国非洲、我国拉美等强化区域协作供给了新的要害。
我国的活跃应对有必要留意三大准则：一是“以奋斗求联合”，既要对美国的单边保护主义方针予以有力反制，又要保存对话机制，争夺协作空间；二是“联合全部或许联合的力气”，加速构建非美世界联盟和强化区域协作，构建世界一致战线；三是“立字当头”“做好自己的事”，唯有夯实本身实力，加大方针对冲和变革力度全力稳经济添加、保社会安稳，才干在博弈中争夺自动，不管世界风云变幻，做好自己的作业永远是最重要的应对方法。
详细有五大主张：
一是对美分类出台愈加精准有力的反制方法，丰厚非关税手法，一起保存交流机制，争夺达到阶段性协议。关于技术密集型产品，短期内我国对美国进口依靠度较高，我国对美反制要重视“先立后破”，经过活跃寻觅进口代替并加大国产研制制作，减轻对国内工业的冲击。关于农产品、动力等资源型产品，我国对美国依靠度逐渐下降且可代替性较强，仍具有继续加征关税和晋级制裁的空间。
二是构建世界利益一起体，强化中欧、中日韩、我国东盟、我国拉美、我国非洲区域协作，对非美国家大幅下调关税并牵头构建非美国家的内部低关税甚至零关税自由交易系统，应对美国霸权主义下WTO交易次序的坍塌，当然这儿的前提条件是我国经过变革成为全球最大的内需商场，代替美国成为最大的买家。对我国而言，一方面要警觉美国撮合其他经济体对我国进行围堵，例如要求越南、墨西哥等国对华加征关税，以交流美国关税的减免；另一方面要争夺尽或许多的盟友，与其他经济体树立杰出联络，把朋友搞得多多的，敌人搞得极少的，增强对美商洽的筹码。我国对其他经济体施行出口多元化的一起要防止因冲击其国内商场而将其他经济体推到对立面。帮忙新式商场完善根底设备建造，开发合恰当地需求的产品，促进当地的经济展开和消费晋级，一起也带动我国相关工业的展开。
三是活跃扩展内需，短期依据局势需求追加财务预算、尽快降准降息、推出“中心房地产安稳基金”，中长时间将我国建形成为全球最大的消费商场，以巨大的消费潜力赢得全球办理话语权。财务方针方面，在赤字率4.0%的根底上，及时依据局势调整并宣告追加预算，保证必要的开销强度。货币方针方面，用好总量和结构性方针东西，尽快降准降息，提振居民消费和企业出资需求。房地产方面，探究从中心政府层面树立“房地产安稳基金”，专项用于保交楼、收储、防备房企活动性危险等，处理当时当地政府促进房地产“止跌回稳”才干缺少的问题。重新认识制作业和服务业的联络，大力展开服务业，推进经济展开和吸纳作业。
四是纾困出口相关工业，安稳作业商场，强化民生兜底保证。稳商场主体，下降美国对华加征关税对相关工业的冲击。树立工业纾困基金，拟定工业危险规范，分级供给工业纾困补助。例如将出口依靠度和利润率作为工业危险规范，对危险较大的工业供给暂时纾困补助。
五是将外部压力转化为深化变革的动力，进步经济潜在增速。进一步改进国民收入分配结构，经过完善税制、添加搬运付出、进步民生水平、鼓舞公益慈悲等方法，进步居民特别是中低收入团体在国民收入分配中的比重。加速户籍准则变革，加速推进农人工市民化进程，安稳农人工预期，进步其边沿消费倾向。深化财税体制变革，短期处理财务紧平衡和债款问题，中长时间要树立现代财务准则并服务于我国式现代化。深化本钱商场投融资归纳变革，大力推进中长时间资金入市，更好支撑实体经济展开，添加居民工业性收入。放宽旅行、文明、医疗、养老、家政服务等服务消费范畴的商场准入，一起加强规范建造和有用监管，开释服务消费的需求。
（详见正文）
目录
一、重估特朗普：了解其加征关税的决计及行为逻辑
二、各方反响及未来景象
（一）我国、欧盟等具有反制才干的经济体，“以打促谈”
（二）越南、柬埔寨等缺少反制才干的经济体，或许新西兰、澳大利亚等被加征关税不高的经济体，挑选退让退让，防止抵触进一步晋级，期望能够取得优待
三、我国应对：三个准则和五大主张
（一）应对特朗普关税方针的三个准则（二）我国应对的五大详细主张
正文
一、重估特朗普：了解其加征关税的决计及行为逻辑
商场此前严峻轻视了特朗普加征关税的方针力度，巨大的预期差导致全球财物价格剧烈动乱。到4月4日，纳斯达克指数、日经225指数、德国DAX指数、英国富时100指数、MSCI越南指数别离较4月2日跌落11.4%、5.5%、7.8%、6.4%和8.9%，世界原油和铜的期货价格别离跌落11.9%和10.4%。
之所以发生误判，直接原因是商场未严厉对待特朗普的方针主张，存在文娱化以及简略化的倾向。特朗普“离经叛道”的行事风格、“天马行空”的方针设想，在取得极大重视度的一起，也在必定程度削弱了其可信度。可是过后来看，特朗普的许多方针主张均得到了执行。例如，特朗普早在2024年总统竞选期间便声称要对我国产品征收60%的关税，对全球其他经济体产品征收10%的关税，现在已根本完成。2024年美国对我国加权均匀关税为10.7%，阅历本年加征的54%（10%+10%+34%）后，将升至64.7%。
更深层次的原因是商场一向企图在“经济逻辑”下，将国家利益等同于经济利益单一维度，用简化后的美国国家利益来估测特朗普的行为，而忽视了在“选票逻辑”下，强力政治人物的个人利益诉求与权利鸿沟。商场曾普遍以为，特朗普对外加征关税，会添加美国企业和居民的生发日子本钱、加重通胀、引发经济衰退，伤敌一千、自损八百，因而“关税战”的烈度会在可控规划之内。但公共挑选理论告知咱们，政治人物也是寻求本身利益最大化的理性个别，追求职位进步、权利扩展、声誉财富、再选连任等，而非无私奉献的“公共利益代表”。从特朗普发行“特朗普币”、特赦“国会山骚乱”事情参与者等行为来看，他是一个典型的具有个人利益诉求的政客。
特朗普个人风格、个人利益的背面有深入的美国政治经济社会根底，两者发生互动。特朗普上台源于美国国内逆全球化和民粹主义选民的支撑，相应地，特朗普要想稳固权利甚至追求第三届任期，有必要回应这部分选民的呼声，那就有必要采纳对外强硬、对内“让美国再次巨大”的姿势以及主张全球关税战的行为。特别是，特朗普在2020年大选中，因失掉铁锈摇晃州的支撑而败选，沉痛的经历会进一步坚决其投合要害选民的决计。特朗普在榜首届任期内高度重视股市，企图经过股市昌盛来巴结尽或许多的选民；但这届任期内却任由股市遭受关税方针不确定性的冲击，由于获益于加征关税的选民（全球化进程中受损的传统制作业工人）才是特朗普的榜首优先级。除了对全球加征关税以外，特朗普现已或方案对钢、铝、轿车、木材等要点产品独自加征关税，相同有利于美国的蓝领工人。
经济视点来看，美国巨额交易逆差、工业空心化、铁锈带式微、贫富分解加重等一系列问题，本源在内而不在外。美国消费率过高、储蓄率过低（背面是居民过度举债超前消费、政府巨额财务赤字等），根底设备陈腐、劳动力本钱过高、工业链不完善等导致制作业损失世界竞争力，跨国公司和华尔街经过经济全球化和世界本钱商场追求巨额利润并进行避税操作等，这些问题都是“房间里的大象”，由于难以处理而被政客们视若无睹。
但从政治推举视点来看，处理上述问题最简略的方法便是，将差错归于外部，刻画一起的敌人，经过加征关税的方法，短期内减缩部分交易逆差、强逼部分制作业回流美国。一方面经过盛行叙事广泛传播，扩展本身影响力；另一方面政绩短期收效且可衡量，骗得选民支撑。至于加征关税对美国经济形成的负面影响，能够继续甩锅给外部敌人“偷走了”美国的作业岗位、美联储迟迟不降息连累美国经济等。特朗普没有才干处理美国的交易逆差和制作业外流问题，他更多是想要能够宣扬的政绩。能不能处理是一回事，做不做、表态不表态则是另一回事。
从权利制衡的视点，也能必定程度上解说特朗普本届任期内加征关税力度的晋级。其一，得益于巨大的选民根底，特朗普能够经过站台“归顺者”、冲击“异见者”的方法影响共和党内推举，然后把握了肯定话语权，权利的会集使得特朗普的毅力得以顺畅遵循。此前商场曾以为美国财务部长贝森特是华尔街身世，能在必定程度上防止特朗普出台过激的关税方针冲击股市，但事实证明并不是。其二，特朗普并非不关心美国经济，而是期望经过减税的方法提振经济，一起还能巴结选民。但不同于美国总统在关税方面的较大权利，减税的权限仍把握在国会手中。而要想大幅减税，让国会经过的前提条件是不能大幅添加美国财务赤字和债款，因而特朗普期望经过加征关税的方法予以对冲，完成财务平衡。而要对冲大额减税，关税的加征规划有必要满足广、起伏有必要满足大。
总结来看，特朗普要完成更多的个人利益就要投合民粹选民，就有必要打出“让美国再次巨大”的旗号以及处理制作业式微和交易逆差的问题，由此完成了个人利益与国家利益的方法一致。从经济规律看，美国存在劳动力本钱高、工业链配套缺少、环保本钱高级问题，束缚制作业回流的效果，美国独立再工业化是不实在际的。也正因而，方针和效果的违背将导致特朗普进步全球关税战的烈度，交易战的长时间性和严峻性也是必然结果。要深入认识到交易抵触的严峻性和继续性，正视困难，迎接挑战。在美国经济金融危险未显着露出的情况下，商场关于加征关税会加重美国经济滞胀危险、难以有用减缩交易逆差和促进制作业回流等理由，大概率都无法不坚定特朗普的决计。
二、各方反响及未来景象
特朗普主张全球关税战后，当时首要经济体有活跃反制、战略忍让两类反响，未来有或许呈现区域协作联盟第三类应对方法但相对软弱。
（一）我国、欧盟等具有反制才干的经济体，“以打促谈”
面对此次美国别离加征的34%和20%的关税，我国宣告对美国对等加征34%的关税，欧盟表明如果与美国的商洽失利，则预备施行报复。
前两轮我国对美加征关税别离触及2024年自美进口约140亿美元和216亿美元产品，占自美总进口的13.2%和15%。相较美国对全部我国进口产品加征关税，我国对美反制方法相对抑制。但随着特朗普交易保护主义的晋级，对全球经济体的单边霸凌做法，我国对美反制方法愈加强硬，本轮直接对美全部产品对等加征34%关税。除了关税反制，我国每轮反制方法还协作多种非关税手法，形成了愈加有力的方针组合拳。
（二）越南、柬埔寨等缺少反制才干的经济体，或许新西兰、澳大利亚等被加征关税不高的经济体，挑选退让退让，防止抵触进一步晋级，期望能够取得优待
弱国无交际，越南、柬埔寨等展开中经济体对美出口依靠度较大，一起对美国又缺少有用的反制才干。例如，以越南对美出口为例，家具、玩具、服装等劳动密集型产品占越南对美出口总额的四成左右。由于劳动密集型产品利润率低、可代替性强、价格灵敏，美国对越南加征关税将明显冲击越南出口，影响越南经济和作业。
由于缺少反制才干，越南、柬埔寨在遭受美国加征关税时，面对的不是中美之间的重复囚犯窘境博弈，而是力气不对称博弈。两边力气悬殊，美国作为霸权国家把握肯定的话语权。因而越南、柬埔寨也不具有“以打促谈”的选项，只能单方面退让退让。面对46%和49%的大幅加征关税，越南表明乐意对美国产品给予“零关税”待遇，柬埔寨则对19类美国产品的关税从最高35%降至5%。
新西兰、澳大利亚等兴旺经济体，尽管对美具有必定的反制才干，但考虑到两边的盟友联络，且10%的加征关税已属最低，挑选了战略忍让，防止抵触晋级，均表明不方案对美国加征反制性关税。
在美国对全球加征关税的布景下，最理想的情形是各经济体联合起来，一起对美国施压，让美国听天由命。
对我国而言，一方面要争夺尽或许多的盟友，与其他经济体树立杰出联络，把朋友搞得多多的，敌人搞得极少的，增强对美商洽的筹码。特朗普的全球关税战对中欧、中日韩、我国东盟、我国非洲、我国拉美等强化区域协作供给了新的要害。3月30日，中日韩经贸部长会议时隔5年重启，中日韩三方宣告将加强在RCEP、WTO等区域及多边结构下的协作，并加速推进中日韩自贸协议商洽，一起应对美国关税的冲击。中欧亦有或许进一步在飞机、农产品交易和教育、旅行等服务交易进步一步强化协作。另一方面要警觉美国撮合其他经济体对我国进行围堵，例如要求越南、墨西哥等国对华加征关税，以交流美国关税的减免。由于各经济体在不同的博弈环境下面对不同的最优战略，联盟有或许被割裂。即使是欧盟这样与我国具有一起战略的经济体，考虑到与美国的盟友联络以及在国防方面对美国的依靠，也要估量到或许呈现退让和不坚定的倾向。此外，美国也能自动干涉，撮合一批，冲击一批，分解离间；面对其他经济体的反制，也能够经过对国内受损职业进行财务补助、减税、降息等方法进行部分对冲。
从头了解特朗普行为逻辑：我国应对的三大原则和五大主张
粤开证券首席经济学家、研讨院院长：罗志恒首席微观剖析师：马家进研讨助理：孙文婷摘要当地时刻4月2日，特朗普宣告对全球加征最低10%的基准关税，并对我国、欧盟、越南、印度等经济体别离加征34%、20%、...
“五一”假日旅行已“预热” 三大趋势显示文旅消费晋级
“五一”假日的脚步渐行渐近，从北方地区边境到江南水乡，从传统古城到新式小镇，一幅充满活力的游览图景行将打开。游客们用脚步测量国际的热心，正转化为推进文旅消费晋级的繁荣力气。同程游览数据显现，本年“五一...
音讯面：
1、商务部发布《关于支撑世界消费中心城市培养建造的若干办法》，提出展开轿车流转消费变革试点，量体裁衣开展轿车赛事、房车露营等消费新场景，扩展轿车后商场消费。
2、《上海市关于促进智算云工业立异开展的施行定见（2025-2027年）》26日发布。其间提出，到2027年，本市智算云工业规划力求打破2000亿元，智算规划力求到达200EFLOPS，其间自主可控算力占比超70%。
3、商务部新闻发言人就美将多家我国实体列入出口控制“实体清单”事答记者问，发言人表明，中方敦促美方当即中止错误做法，并将采纳必要办法，坚决保护我国实体的合法权益。
4、何立峰应约与美国买卖代表格里尔举办视频通话，就美以芬太尼为由对华加征关税、有关301查询以及拟出台“对等”关税等表达严肃关怀。两边以为坚持稳定的中美经贸关系契合两国利益，赞同就互相关怀的问题持续坚持交流。
5、《我国网络视听开展研究报告（2025）》发布，到2024年12月，我国短视频用户规划为10.40亿人，运用率达93.8%，短视频运用人均单日运用时长达156分钟，居一切互联网运用首位。
6、全联轿车经销商商会和17家省市商协会一起发布“银行金融组织支撑轿车经销职业高质量开展建议书”。建议提出，精准对接企业需求，防止停贷、抽贷，进步不良贷款容忍度，优化典当方针，供给灵敏展期与续贷服务，缓解轿车经销企业融资难题等。
7、广汽集团发布声明称，广汽集团及旗下华望轿车（GH项目）从未与恒大轿车或其他主体就南沙工厂收买事宜进行过任何方式的接洽。
8、比亚迪管理层近来在小范围交流会上表明，估计本年公司全球销量将从427万辆增加至550万辆，估计2026-2027年在海外商场首先推出全民智驾。
9、中信证券2024年净利润同比增加10.06%，拟10派2.8元；歌尔股份2024年净利润同比增加144.93%，拟10派1.5元。
10、我国人寿2024年归母公司股东的净利润达1069.35亿元，同比大幅增加108.9%，获得前史最好成果。
11、天齐锂业2024年净亏本79.05亿元，同比盈转亏；商汤集团2024年亏本净额为43亿元收窄33.7%，生成式AI收入打破24亿元。
12、6天5板大连重工公告，控股股东可交换债券换股导致持股份额被迫削减2.27%。
13、纳思达公告，拟出售美国利盟世界100%股权，买卖对价估计将大幅低于联合出资体13.85亿美元的前史净出资金额。
14、上海莱士公告拟以42亿元收买南岳生物100%股权；纳芯微拟谋划发行H股股票并在香港联交所上市；*ST汉马公告，请求吊销公司股票退市危险警示及其他危险警示。
15、新奥股份拟私有化新奥动力，股票复牌；快捷兴谋划购买嘉之宏100%股权，股票明起停牌；通用股份控股股东谋划控制权改变事项，股票明起停牌。
16、美股三大指数团体收跌，纳指跌2.04%，创3月11日以来最大单日跌幅；标普500指数跌1.12%，道指跌0.31%。纳斯达克金龙我国指数涨0.72%。欧洲首要股指大都收跌，德国DAX30指数跌1.16%。
17、美总统特朗普宣告对一切进口轿车征收25%关税，相关办法将于4月2日收效。特朗普还称，美国将会对木材和药物收取关税。
18、摩根大通上调对我国股票的展望，将MSCI我国指数（MXCN）的看跌/基准/看涨情境目标点位从58/67/76点分别上调至70/80/89点。
19、OpenAI估计2025年营收将到达127亿美元，其2024年营收为37亿美元。据报道，OpenAI挨近敲定由软银牵头的400亿美元融资。
20、美国国会预算办公室表明美国财政部最早将在8月份面对付出违约危险。
组织观念：
中信建投表明，全体来看，原煤出产稳定增加的趋势下，估计动力煤价格仍有望保持下行趋势，火电盈余才能有望保持。近期，国家动力局发布《关于促进可再生动力绿色电力证书商场高质量开展的定见》，针对现在绿证商场需求缺乏、绿色电力环境价值轻视的问题，以构建强制消费与自愿消费相结合的绿证消费机制为中心，提出相关办法。中信建投以为随同绿证新政的出台，绿证商场的多样性需求有望提高，绿电环境价值有望加快实现。
银河证券表明，2025年第一季度，AI终端立异出现高性能核算、轻量化规划、场景多元化三大特色。CES 2025成为技能落地的中心舞台，推进AI从云端向端侧浸透，一起加快具身智能、自动驾驶等范畴的商业化进程。未来，AI与终端硬件的深度交融将重塑消费电子生态，进一步拓宽人机协作的鸿沟。
开盘：三大指数团体低开 可控核聚变板块跌幅居前
3月27日音讯，三大指数团体低开，可控核聚变板块跌幅居前。到今天开盘，沪指报3362.71点，跌0.18%；深成指报10610.89点，跌0.31%；创指报2130.49点，跌0.44%。 音讯...